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日本采用现代货币理论?黑田东彦:不可能,不存在,别瞎说

2019-05-09 16:40:03 来源:华尔街见闻

至少在日本央行

掌门人的眼里,日本与现代货币理论已经划清了界限。

据路透周四报道,日本央行行长黑田和彦表示,不会让日本成为现代货币理论的试验田,也拒绝将日本视为现代货币理论的模型。

黑田和彦明确指出,“只要央行印的钱可以满足财政支出的无限扩张,就不用担心恶性通胀”这一设想是错误的。

他表示,日本没有诉诸于现代货币理论,是因为日本政府承诺要整顿国家财政,即恢复财政健康的同时,使财政政策可持续发展。

现代货币理论又称“只要政府可以印钱,就不用担心还债”的理论。因为其没有考虑到巨额财政赤字的风险,此前已经陆续被日本首相安倍晋三、财政大臣麻生太郎在公开场合反对。

日本首相安倍晋三曾表示,日本没有按照现代货币理论的方针实施财政政策,因为其目标是稳定地降低债务与GDP的比率。目前,日本的公共债务已飙升至GDP的两倍。

日本财政大臣麻生太郎上个月也曾指出,利用政府支出为主要政策工具,以提振就业和刺激通胀,虽然这种想法得到美国一些学者和左翼政客的支持,但鉴于日本这个全球第三大经济体已债台高筑,这样做的结果将适得其反。

为什么要把日本与现代货币理论划等号?

作为最为接近全面践行现代货币理论的国家,日本在20年前就进入了零利率时代。在日本央行的支持下,该国公共债务水平近乎占经济体量的2.5倍。

日本经济增长并不处于“飞速”之列,赤字水平却奇高。在挺过了去年三季度的自然灾害影响之后,四季度经济重现扩张,实际GDP年化季环比修正后增长1.9%。

与此同时,日本政府的预测,到2020财年,日本基本财政收支仍将有10.8万亿日元赤字,占GDP比重达1.8%。这一数字与此前预测的8.2万亿日元赤字相比,显然又是进一步扩大。

但值得注意的是,尽管日本赤字高企,但并未引发通胀,投资者也并未抛弃日债。此外,自2008年以来,日本实际收入也与美国保持同步,甚至超过了欧洲。

不过,正如华尔街见闻会员专享文章此前所提到的,日本的例子有其特殊性。

日本财政部作为美元回购池的最大用户,外汇储备

中美债及MBS的融出活动非常活跃,其中融出的美债规模达上千亿美元,冠绝全球;

另一方面,市场上美元出借方通过美元/日元外汇互换操作创造出的“合成短期美债”(通过外汇互换融出美元获得作为抵押品的日元,随即买入日债再融出的无风险套利),也奠定了日元避险货币的地位,加强了日元币值的稳定。